Инвестиции в развивающиеся рынки будут ограничены, пока инвесторы не убедятся, что выбран потенциал роста развитых рынков

На вчерашних торгах наш рынок показал боковую динамику. Было бы удивительно, если бы индекс ММВБ смог преодолеть зону сопротивления 1465 - 1475, и было бы также удивительно, если бы мы увидели сильное снижение. Укрепление рубля, наблюдавшееся на прошлой неделе, сейчас прекратилось, после того как Центробанк сообщил о снижении объема интервенций, необходимых для сдвига плавающего коридора бивалютной корзины. В такой ситуации сначала хочется узнать о курсовых перспективах рубля, а уже потом покупать акции. Не случится ли обвала рубля? "Быки" в валютной паре USD/RUB слабы. На это указывает то, что ее курс стал расти еще до того, как котировки опустились на отметку 32,6. Цены на нефть корректируются после локального роста. Ряд стран объявил о повышении нефтедобычи. Вчера Сенат Мексики одобрил реформу об открытии нефтяных месторождений, принадлежащих государству, для иностранных инвестиций. Реформа призвана нарастить производство нефти. Доля Мексики в мировой добыче невелика, но важен тренд. Ускоренными темпами наращивает добычу Ирак, пытается нарастить Ливия, через полгода иранская нефть может выйти на мировые рынки.

Рождественское ралли начнется после экспирации опционов и после заседания ФРС США 17-18 декабря. Задержка ралли не тождественна новому экономическому кризису. Просто перед заседанием ФРС волатильность рынков будет расти. Если в опросе Bloomberg от 8 ноября только 17% экономистов считали, что на декабрьском заседании 17-18 декабря ФРС США запустит процесс сокращения экономических стимулов, то, по опросу от 6 декабря, их количество выросло в два раза (до 34%).

Жду открытия рынка со снижением на 1%. Индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets (EEM) снизился на 2,21%, нефтяной индекс NYSE ARCA OIL & GAS INDEX снизился на 1,27%. Согласно опросам, около 30% управляющих хедж-фондов считают, что развивающиеся рынки представят лучшие результаты в течение ближайших шести месяцев. Инвестиции в развивающиеся рынки будут ограничены, пока инвесторы не убедятся, что выбран потенциал роста развитых рынков. Аналитики Credit Suisse ждут в следующем году роста индекса развивающихся рынков на 6%. Аналитики Barclays считают, что американский рынок после ралли дорог, и рекомендуют сделать выбор в пользу европейских акций и акций развивающихся стран. При этом они рекомендуют держать в портфеле долю акций из развивающихся стран на уровне 16,2% (немного). Я думаю, что барометр развивающихся стран в следующем году будет постоянно менять показания. Обстановка сложная. К примеру, перестройка экономики Китая с экспортной модели на модель внутреннего потребления будет сопровождаться замедлением роста экономики. О 9%-ном росте годового ВВП можно и не мечтать.

Сегодня в полдень Владимир Путин обратится с ежегодным посланием к Федеральному собранию. Это важнейшее событие для фондового рынка. Председатель Совета федерации Валентина Матвиенко считает, что в послании президента РФ Федеральному собранию будут обозначены меры, направленные на реформирование национальной экономики и поддержку бизнеса. Госкомпании снизили инвестиции, рост ВВП в следующем году может быть нулевым, так что тема экономики в послании наверняка будет одной из ключевых.