Про Деньги на рынках

Прошедшая неделя со всей очевидностью показала, что наш рынок продолжает находиться в фазе коррекции к росту. Пока коррекция проходит в форме бокового движения, в акциях "Газпрома" это диапазон 148 – 152,6. Силы "быков" ослабли, и это наглядно можно видеть на графике "Газпрома". Во второй половине августе котировки находились в диапазоне 130 – 135. Этот диапазон был пробит наверх 05.09.13, что привело к "выстрелу" наверх к отметке 148. "Медведи" не смогли протестировать сверху отметку 135. Не хватило сил. Похожая ситуация сложилась в сентябре, только границы диапазона были другие - 142-148. На этот раз, после пробития верхней границы диапазона "медведи" смогли через некоторое время ее протестировать. Кроме того, удалось "пройти боком" июльский повышательный тренд. Все это повышает вероятность снижения котировок ниже отметки 148.

Сегодняшние торги начались со снижения. Мнение ФРС о том, что экономика США восстанавливается медленнее, чем ожидалось, не было подкреплено обещаниями дальнейшего расширения покупок облигаций. В первой половине дня индекс ММВБ достиг зоны поддержки 1490-1500 пунктов, после чего снижение прекратилось. «Медведи» должны обменяться деньгами с «быками» и тогда рынок поедет вниз. Пока этого обмена не произойдет, рынок будет находиться в боковом диапазоне. Продолжаем удерживать в модельном портфеле «короткие» позиции по «Сбербанку» (об.), «Роснефти», есть также проданный фьючерс по индексу S&P-500. Акции «Росненфти» могут вырасти до отметки 253, но это зона открытия «коротких» позиций. Пока видим умеренное снижение Для того чтобы индекс ММВБ снизился до отметки 1440 рынок следует «догрузить» «длинными» позициями. Догрузке мешают фактор «длинных выходных».

На этой неделе американские индексы S&P-500 и Dow Jones Industrial Average выросли до рекордных уровней: 1,775.22 и 15721 соответственно, и в это же время на дневном графике индекса РТС мы видим топтание на месте и разворотную формацию. Возникает вопрос: не рухнет ли наш рынок однажды, как карточный домик, сразу на 9%, как рухнули вчера акции LinkedIn Corporation (LNKD)? Кстати, на западных рынках много других перекупленных акций: Alkermes, UPS, Cole Real Estate, и они тоже могут упасть. Вчера мы видели "медвежий" сигнал на графике флагмана нашей нефтянки, "Роснефти". Все, кто хотел купить эти акции на новости об увеличении дивидендов за 2013 год, сделали это еще накануне. Теперь котировки могут и подняться в район 253, но любые подъемы надо использовать для открытия "коротких" позиций с целью снижения 241-242. С 15 октября на графике этого эмитента наблюдается локальный нисходящий тренд, во вторник мы наблюдали безуспешную попытку из него выйти. А вот на графике акций ВТБ есть технические сигналы для игры на повышение. Вчера "быкам" не удалось с первой попытки закрепиться выше максимумов середины октября, но ситуацию это не меняет - после коррекции котировки продолжат подъем в район 0,049 с технической остановкой на отметке 0,046. Вчера в модельном портфеле закрыли длинную позицию по валютной паре USD/RUB. Закрыли исходя из того, что некоторое укрепление рубля по отношению к доллару от зоны сопротивления 32,1-32,2 было легко предсказуемым. "Медвежьи" сигналы на графике отсутствуют - надо по-прежнему искать момент для покупки доллара.

В ходе вчерашних торгов рынок несколько раз менял направление движения - с незначительным перевесом победили "быки". Аналогичная ситуация сложилась на большинстве других развивающихся рынков: индекс MSCI Emerging Markets (EEM), по итогам дня, вырос на 0,3%. Похоже, что мы наблюдали не борьбу между биржевыми "быками" и "медведями", а ее имитацию. Пока неизвестны итоги очередного заседания ФРС США, желающих рискнуть с открытием новой позиций будет мало. Открытие новых позиции будет происходить на фоне налогового периода, нестабильных цен на нефть и неопределенности политики ФРС после февраля 2014 года. Федеральная резервная система покупает облигации, чтобы снизить процентные ставки. Повышение процентных ставок означает более высокие ежемесячные платежи по ипотечным кредитам для покупателей жилой недвижимости, которые уменьшают спрос на жилье. В данный момент рынок уверен, что объем покупки облигаций не будет уменьшен раньше марта или апреля следующего года. Пусть будет так! Следовательно, в мае положение банков, выдающих кредиты, строительных компаний, производителей строительных материалов, включая арматуру и цемент, начнет ухудшаться. Лучшее, что может сказать Бен Бернанке в такой ситуации, сообщить, что Джанет Йеллен его сестра-близнец и программа покупки облигаций будет длиться вечно. Худшее, что он может сделать, - начать рассуждать о большом негативном влиянии на экономику 16-дневного отпуска федерального правительства.

С открытием торгов на Московской бирже курс доллара растет, реагируя на ослабление некоторых сырьевых валют. Австралийский доллар по отношению к основным мировым валютам снизился: глава Резервного банка Австралии Гленн Стивенс заявил, что курс австралийца слишком высок и его нельзя обосновать текущей макроэкономической ситуацией. На рубль давят ожидание снижения цены на нефть, в случае укрепления доллара США. Большинстве экспертов считают, что программа покупки облигаций в США начнет свертываться в марте или апреле 2014 года, но в конечном счете все определит макроэкономическая статистика.

В последнюю неделю рынок показывает слабость. Попытка коррекционного отскока от зоны поддержки 1490-1500 по индексу ММВБ выглядит неубедительно. Где-то далеко маячит драйвер роста в виде ужесточения налогов на недвижимость, а совсем рядом есть перспектива снижения нефтяных цен. После протестов в Ливии, которые прошли в минувшие выходные, цены на нефть несколько выросли, но создается такое впечатление, что для "нефтебыков" это передышка временная. Премьер-министр Ливии заявил, что через неделю экспорт нефти из Восточной Ливии возобновится в полном объеме.

Для большинства развивающихся рынков октябрь стал четвертым подряд месяцем роста. Правда, в конце месяца на многих из них обнаружилась анемия, которая может привести к тому, что грядущий ноябрь станет месяцем снижения. Слабость проявилась в тот момент, когда индексы развивающихся стран пытались закрепиться выше сентябрьских максимумов. Бразильский индекс Bovespa не смог закрепиться выше сентябрьского максимума 55900. Рост экономики развивающихся стран замедляется, следовательно растет социальная напряженность. В крупнейшем бразильском городе Сан-Паулу толпа ворвалась на автовокзал, подожгла автобус и сломала банкоматы. Протестующие недовольны неэффективными тратами бюджетных средств и требуют бесплатного проезда на общественном транспорте. В Бангладеш также начались беспорядки, в ходе которых пострадали десятки людей. В Европе также не все спокойно. В выходные в Лиссабоне прошел марш протеста против дальнейшего ограничения расходов. Людей понять можно. Правительство Португалии обещало, что экономическое возрождение начнется в 2013 году, а на деле ВВП в этом году снизится примерно на 1,8%. Сплошное затягивание поясов без всякой надежды на лучшее будущее. За последние четыре месяца евро по отношению к доллару повысился на 8%, поэтому выздоровление Европы от экономической хвори задержится. В пятницу индекс делового оптимизма IFO Германии оказался хуже ожиданий.

В последний торговый день недели жду слабонегативного открытия. Российский рынок практически готов к рождественскому процветанию, но еще только октябрь и есть маленькие проблемы... Несмотря на отскок котировок нефти наверх, краткосрочная тенденция остается "медвежей". Тому есть много причин. Главные: Ирак намерен нарастить производство нефти до конца года на 10%, а иранская нефть может выйти на мировые рынки. Другая проблема заключается в рынках Азии, которые сегодня снижаются. За последние пять месяцев японский N-225 сделал несколько попыток закрепиться выше уровня 14800, и все они оказались безуспешными. Статистика показывает рост потребительских цен четвертый месяц, следовательно возможности властей по монетарному стимулированию экономики сужаются. На этой неделе пришли хорошие новости из Европы: индекс менеджеров по закупкам для 17 стран Евросоюза впервые с июля 2011 года превысил отметку 50, Испания в третьем квартале вышла из рецессии. Но эти новости не являются ударным антидотом для нейтрализации азиатского негатива. Если бы европейская экономика твердо стояла на рельсах восстановления, то глава Европейского центрального банка Марио Драги не сказал бы о том, что ЕЦБ готов к вливанию дешевой наличности в экономику, и не потребовались бы новые стресс-тесты банков. В экономике Европы также шатко, как наверху Эйфелевой башни в сильный ветер.

Каждый десятый рубль в необеспеченном кредитовании застрахован.

После нейтрального открытия рынок продолжил снижения. Индикатор RSI не подтвердил пробитие сентябрьского максимума 1501 пункт по индексу ММВБ, поэтому ранее мы не рекомендовали покупать акции. Скорее всего, декабрьское новогоднее ралли мы увидим, но сейчас разыгрывается «тема» снятия перекупленности в отдельных бумагах. В акциях «Сбербанка» «об.» был полный комплект «медвежьих» дивергенций. В акциях «Газпрома» также «медвежьи» расхождения по индикаторам MACD, MACD-гистограмма, RSI, MFI. Модель Волны Вульфа выдала сигнал на продажу по 157,96, но мы этот сигнал не транслировали - мы не являемся струнниками открытия «коротких» позиций в акциях нефтегазового сектора.

На вчерашних торгах отечественный рынок показал понижательную динамику. В октябре инвесторов убаюкали сказками про моду на активы развивающихся рынков. На этой неделе они купили акции развивающихся рынков на пробитии сентябрьского максимума индексом MSCI Emerging Markets, но индекс простоял в положительной зоне (по отношению к сентябрю) всего один день, после чего вчера обвалился на 2,32%. Мода капризна и переменчива.

На вчерашних торгах большинство акций показало боковую динамику. Российская нефтяная компания "Роснефть" и китайская Sinopec договорились о поставках 10 млн тонн нефти в год как в восточном, так и в западном направлении на срок 10 лет, но акции "Роснефти" на это никак не отреагировали. Китайцы - торговцы от бога, они всегда покупают нефть по дешевым ценам. Компании “Роснефть”, “Транснефть” и CNPC в 2009 году заключили соглашение по поставке нефти, затем начались разногласия, кто кому должен денег, и экспорт нефти едва не был перекрыт.

На вчерашних торгах отечественные индексы показали боковую динамику. Нужна новая порция "суперпозитива", чтобы индекс ММВБ преодолел зону сопротивления 1550-1560. Позитив "выехал" в Большой Кисловский пер, где находится офис Московской биржи, но пробки нарушили все планы. Позитив стоит в пробке и смотрит на планшете Apple котировки американской легкой нефти, которые снизились до четырехмесячных минимумов. "Какое безобразие, - думает позитив, - накануне сезонного ослабления спроса на нефть, перед ноябрьскими мирными переговорами по Сирии, Бразилия объявила о начале разработки месторождения "Либра", находящегося в Атлантическом океане, которая должна удвоить объем добываемой в Бразилии нефти. Как не вовремя объявила!" Право на разработку крупнейшего в Бразилии нефтяного месторождения досталось консорциуму, в который вошли бразильская госкомпания Petrobras, Total, Shell и две китайские компании. Себестоимость добычи будет высокой - бразильская компания OGX Petroleo пыталась добывать нефть со дна океана, но, потерпев большие убытки, прекратила добычу.

Прошлая неделя на рынке прошла на подъеме, но этот подьем с августа 2011 года ограничен рамками верхней границы бокового диапазона 1250 - 1560 пунктов. Бури в стакане воды, за которыми наблюдают "быки" и "медведи". Разумеется не настоящие "быки", а из музея игрушки в Завидово. В прошлом году они попытались закрепиться выше верхней границы, но потерпели фиаско. В данный момент мы видим силу в нефтяных акциях и технический "бычий" сигнал на недельном графике индекса ММВБ - индикатор RSI-14 пробил консолидацию наверх, но это не означает, что мы станем свидетелями отката индекса ММВБ от верхней границы диапазона. Может быть, откат перерастет в сильное движение. В 2008 году никто из аналитиков не ожидал, что в следствие снижения цен на нефть и бегства капиталов после усиления напряженности на Кавказе, отечественный фондовый рынок "сложится" в пять раз. А на следующий год мы лицезрели в интернете ролик, как уволенные финансисты одного из инвестбанков выносят на улицу офисные стулья, компьютеры и даже кастрюли.

Вчерашний день прошел под знаком снижения котировок. Индекс ММВБ-10 споткнулся о зону сопротивления 3250-3260 пунктов. Это уровень 50% коррекции от волны снижения с января по июнь с.г.. Краткосрочный сентябрьский тренд проходит на отметке 3200 и до его пробития вниз говорить о начале коррекции фондового  рынка некорректно. Американские политики нашли временное решение бюджетных проблем, но основные дисбалансы бюджетной политики не устранены, поэтому бюджетные кризисы будут повторяться. Американский президент Барак Обама заявил, что из-за кризиса замедлится экономический рост страны. Индексы США, по итогам четверга, выросли (кроме DOW), но объемы торгов были ниже среднего.

Банки замедлили темпы кредитования малого и среднего бизнеса.

На вчерашних торгах рынок показал боковую динамику. Инвесторы взяли паузу в ожидании решения бюджетных проблем США. Американские биржи выросли - стало известно, что американский сенат одобрил повышение потолка госдолга до 7 февраля. Уже после закрытия бирж повышение лимита госдолга одобрил и конгресс, и теперь соответствующий документ отправлен на подпись президенту. Никакой эйфории на площадках в Азии мы не наблюдаем: многие инвесторы рассматривали проблему потолка госдолга через призму получения политиками дополнительных очков и не сомневались, что компромисс между двумя ведущими партиями будет найден. Поэтому американский рынок и не снижался в первой половине октября. Многие инвесторы считают, что сейчас на первый план выйдет отчетность американских компаний и новости реальной экономики, а они могут быть и не блестящими. Жилищный индекс Национальной ассоциации строителей жилья / Wells Fargo упал в октябре до четырехмесячного минимума. Котировки акций компании Apple вчера выросли на 0,49%, но при этом еще не все инвесторы знают, что компания уведомила производителей комплектующих для доступного iPhone 5C о снижении заказов на четвертый квартал.

Желая привлечь клиентов и перейти на безналичные расчеты, микрофинансовые организации (МФО) вводят новшества для своих клиентов. Однако к микрофинансистам следует относиться с осторожностью, предупреждает Общество защиты прав потребителей.

Брокеры не стремятся в Международный финансовый центр.

Сегодня фондовый рынок болтается у нулевых отметок. С краткосрочными движениями этой недели все ясно: они формируются за океаном. Долгосрочный же тренд зависит от состояния экономики, а она пока стагнирует. Статистика показывает, что во втором квартале перестали расти складские запасы. Предприниматели не производят, а продают товары со склада, а это негативно влияет на ВВП.

Вчерашние торги прошли под знаком повышения котировок, что диссонирует со снижением индекса развивающихся рынков на 0,97%. Реальную силу рынка мы увидели после прохождения экспирации на вечерней сессии, которая прошла под диктовку "медведей". Жду негативного открытия. Ситуация с решением вопроса по возобновлению работы правительства и повышению лимита госдолга крайне запутанна. Палата представителей в конгрессе США отложила голосование по последнему плану республиканцев, но и республиканцы не едины. Как демократы могут вступать в переговоры с партией, которая даже не способна наработать единую позицию ? Специалисты агентства Fitch ожидают, что лимит госдолга в США скоро будет повышен, но при этом агентство поставило существующий кредитный рейтинг США - "AAA" - на пересмотр и изменило прогноз по нему на "негативный". Есть и позитивный момент: из-за бюджетной неразберихи уменьшились шансы, что ФРС США на заседании в конце месяца сократит программу покупки облигаций. Об этом заявил президент ФРБ Далласа Ричард Фишер. Способствовать негативному открытию рынка будет и плохая отчетность Coca-Cola и Citigroup. По данным Thomson Reuters, 52,8% компаний сообщили о том, что прибыль в третьем квартале превысила ожидания. Это ниже исторического среднего уровня 63%.

Вчера рост индекса ММВБ к 15:30 составил 1,1%. Но самые интересные события сейчас происходят не на фондовом рынке, а на валютном. Прежде всего, это укрепление доллара, которое рикошетом бьет по сырьевым ценам. Пока ситуация находится под контролем, но если отметка 1,345 на графике валютной пары Eur/Usd будет пройдена вниз, на сырьевых рынках возможны панические настроения. «Нефтебыки» пока сильны. Перспектива «урезания» программы количественного смягчения ФРС США отодвинулась, поэтому цены на нефть не снизились даже после того как стало известно о потеплении отношений между Ираном и США. Министр иностранных дел Ирана Джавад Зариф считает, что разногласия по поводу иранской ядерной программы могут разрешиться в течение года и это снижает «военную надбавку» в цене на нефть. Планы Ирака нарастить к концу года добычу нефти до 3,6-3,7 млн. баррелей в сутки с 3,3 млн. баррелей также не привели к снижению нефтяных цен.

В первой половине вчерашнего дня инициативой владели "медведи", после обеда она перешла к "быкам". Евростат заявил о росте в августе промышленного производства в еврозоне, и это добавило оптимизма всем площадкам без исключения. "Медведи" убедились в наличии зоны технической поддержки на графике индекса ММВБ 1490-1500 пунктов; что касается развивающихся рынков, то они не заметили плохую статистику по экспорту за сентябрь в Китае - их рост в среднем составил 0,6%. Бюджетные проблемы США нервируют инвесторов, но раз они наносят ущерб экономике, то Федеральная резервная система не решится перекрыть кран "легких денег", а последнее успокаивает инвесторов. Республиканцы и демократы продолжают обсуждать соглашение, которое позволило бы продлить до февраля возможность госзаимствований, чтобы избежать дефолта. Лидер демократов в сенате США Гарри Рид сообщил об "огромном прогрессе" в переговорах с республиканцами.

Снижение индекса ММВБ к 16.00 вчера составило 0,4%. Как и ожидалось, Банк России принял решение оставить без изменений ключевую ставку. Сегодня на мировых биржах наблюдается понижательная динамика - процесс урегулирования разногласий между республиканцами и демократами в США по поводу статей бюджета на наступивший финансовый год буксует. В выходные в Китае вышли слабые экономические данные по экспорту в сентябре, и теперь инвесторы переживают из-за статистики по ВВП Китая за третий квартал, которая выйдет в пятницу. Она тоже может оказаться слабой. Первые три дня текущей недели в США не будет выходить важная макроэкономическая статистика, поэтому сейчас надо копить силы для плодотворной торговли в четверг и пятницу.

Автокредиты по темпам роста просрочки обогнали другие займы.

В конце прошлой недели индекс ММВБ-10 вплотную подошел к зоне сопротивления 3250 – 3270 пунктов. Чуть ниже этого уровня находится 200-дневная скользящая средняя. За последние полгода мы наблюдали пять коррекций вниз от отметки 3250, и сейчас «быки» опасаются, что история повторится в шестой раз и индекс скорректируется до сентябрьского повышательного тренда, проходящего на уровне 3165 (вернется на уровни начала прошлой недели). Годовой понижательный тренд был пробит наверх в первой декаде сентября, и одновременно в зону покупки вышел индикатор TRIХ-12, поэтому сейчас надо быть осторожными при открытии коротких позиций. Они могут носить только спекулятивный характер. В данный момент стоит присмотреться к акциям Сбербанка об, на графике которых имеется полный букет "медвежьих" расхождений (индикаторы RSI, MFI, MACD, MACD-гистограмма). Ровно неделю назад я писал о сценарии роста котировок до 104 с последующим снижением до 94,2. Знаю игроков, которые открыли короткие позиции с целью достичь 99,5, знаю и тех, кто ждет снижения до 86… В любом случае будет жатва у "медведей".

Просрочка по кредитам населения превысила 450 млрд рублей.

На торгах в среду большинство акций показало боковую динамику. На графике индекса ММВБ есть зона сопротивления 1500 - 1520, но она не является стимулом для открытия коротких позиций. Цены на нефть (Brent) вышли из понижающегося канала (с 29.08.13) наверх и перешли в боковой диапазон 106 - 110. Президент США Барак Обама официально выдвинул Джанет Йеллен на должность нового руководителя Федеральной резервной системы (ФРС). Йеллен - сторонница агрессивных действий центрального банка для стимулирования экономического роста за счет низких процентных ставок, поэтому сильное снижение цен на "черное золото" под большим вопросом. Сегодня агентство ОПЕК планирует опубликовать свой ежемесячный отчет по нефти. Опрос нефтяного агентства Platts показал, что впервые за два года в сентябре добыча нефти упала до уровня ниже 30 млн. баррелей в день. Негативно влияют на добычу забастовки нефтяников в Ливии и остановка не ремонт крупных производственных мощностей в южном Ираке. В такой ситуации для того чтобы, привлечь новых покупателей в нефтегазовые акции, не надо большой коррекции - достаточно символической. Американский индекс S&P-500 остается на среднесрочном на повышательном тренде, хотя индикатор MACD вышел на отрицательную территорию и выдал "медвежий" сигнал. Осталась самая малость: индекс должен протестировать снизу отметку 1675 и затем снизиться ниже уровня 1627. При таком сценарии наши акции потеряют привлекательность. Но пока опрос Reuters показал: ведущие стратеги с Wall Street ожидают, что к концу года рынок восстановится.

Федеральное казначейство по итогам вчерашнего аукциона по размещению временно свободных средств бюджета на банковские депозиты выдаст участникам рынка 180,3 млрд рублей на 14 дней, следует из материалов ведомства.

На вчерашних торгах индекс ММВБ вырос до сентябрьских максимумов; в то же время индекс развивающихся рынков от MSCI снизился на 0,96%. На американском рынке инициативу захватили "медведи" - индекс Dow Jones Industrial Average (DJIA) упал на 1,1% (14776.53). Такой нерадостный день рождения индекса - впервые он был опубликован 8 октября 1896 года. Американские инвесторы сейчас прислушиваются не к аналитикам, а к политикам, а политики не могут договориться по бюджетным вопросам. Поэтому индекс волатильности CBOE вернулся к июньским максимумам, а индекс Dow Jones Industrial Average упал до минимумов августа. Президент США Барак Обама предупредил, что в случае, если американские конгрессмены не договорятся о повышении предельной суммы госдолга, страна может погрузиться в рецессию. Страшно?