Про Деньги на рынках

Российский рынок продолжает готовить фундамент для новогоднего ралли, но перед тем как заливать фундамент, нужно укрепить грунт сваями, и одной из таких свай может стать нефть (Brent), преодолевшая отметку сопротивления 111,5. Новостной фон способствует тому, чтобы ралли началось как можно с более низких уровней. Мы привыкли к тому, что наши экономические власти регулярно делают две вещи: поднимают верхнюю границу бивалюного коридора и снижают прогнозы по росту экономики России. На этой неделе они себе не изменили: в понедельник ЦБ поднял границу коридора, а во вторник глава минэкономразвития Алексей Улюкаев заявил, что в четвертом квартале 2013 года рост экономики составит 1,4%, а не 1,8%. Все идет по плану! Государство ограничило расходы корпораций, потому что борется с инфляцией (рост тарифов для юридических лиц заморожен, рост тарифов для физических лиц ограничен). Инвестиционные возможности корпораций снижаются, а это бьет по ВВП. Значительный рост ВВП можно получить, если начать бороться с монополиями и против картельных сговоров, но этим никто всерьез не занимается. Показательна история с куриными яйцами - в июне их можно было купить по 18 рублей (оптовые цены), а в декабре яйца 1 категории продаются в среднем по 43 рубля. Только в России может сложиться такая ситуация что при наличии государственного фонда зерна цены на комбикорм могут вырасти за год почти в два раза.

Российский индекс ММВБ в последние четыре дня скован диапазоном 1470 - 1490 пунктов. Индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets (-2,1%) также находится в диапазоне, ограниченном отметками 40,76 и 43,27. Есть определенная слабость на рынках Бразилии, Индонезии, Колумбии, но назвать индекс развивающихся рынков "медвежьим" было бы несправедливо. Отношение мировых инвесторов к развивающимся рынкам постепенно меняется в лучшую сторону. По оценкам экспертов Goldman Sachs, индекс MSCI Emerging Markets в следующие 12 месяцев сможет вырасти на 18%. Акции "Газпрома" продолжают снижение на фоне обострения политической ситуации на Украине и тянут за собой индекс ММВБ. Ситуация на рублевом долговом рынке перед выплатами по внешним корпоративным долгам пока не улучшилась - однодневные ставки были на уровне 6,6%, рубль не смог существенно укрепиться к бивалютной корзине и по-прежнему находится у четырехлетних минимумов. В банковском секторе нарастает напряжение: вслед за “Мастер-банком” и банком “Солидарность” плохие новости пришли из Банка проектного финансирования (БПФ-банк). Сложности с ликвидностью привели к перебоям в работе и задержкам в выполнении обязательств перед клиентами. БПФ-банк сможет удовлетворить заявки вкладчиков на возврат средств не раньше 13 декабря.

Ноябрь на развивающихся рынках проходит под знаком коррекции, в то же время подъем на развитых рынках продолжается. В пятницу индекс MSCI World, 72% веса в котором составляют акции трех стран: США, Великобритании и Японии, вырос на 1,10%, индекс развивающихся стран MSCI Emerging Markets вырос на 1,03%. В США стартовал сезон рождественских распродаж, и наибольшие скидки магазины дают на электронику, поэтому высокотехнологичные акции показали лучшую динамику. Например, акции Apple Inc. в пятницу выросли на 1,85%. По прогнозам Национальной федерации розничной торговли рождественские распродажи в этом году побьют прошлогодние.

Такие темпы роста озвучил Росстат. Ведомство сравнивает динамику с бразильской.

Рост индекса ММВБ по итогам вчерашних торгов составил 0,27%, в то время как индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets (EEM) вырос на 0,65%.Рынок остается слабым. Ситуация на денежном рынке (однодневные рублевые ставки были в районе 6,65%) и на европейских рынках не способствует бурному росту котировок отечественных акций. Наибольшая привязка у индекса ММВБ к европейским индексам, например к CAC 40, а их динамика в ноябре боковая. Есть и более серьезные проблемы нашего рынка: западные инвесторы не очень хорошо относятся к странам с несменяемыми властями, грядущая олимпиада в Сочи грозит повышенной террористической опасностью, но я не рассматриваю глобальные проблемы в контексте декабрьского новогоднего ралли. Есть локальная ноябрьская проблема: цены на нефть марки Brent находятся вблизи трехмесячных максимумов и в это время идет процесс ослабления рубля по отношению к евро (в первую очередь) и к доллару. Фондовый рынок в такой ситуации не очень интересен - надо разобраться в ситуации. Например, в Таиланде четвертый день продолжаются антиправительственные протесты с требованиями отставки премьер-министра, и на этом фоне таиландский бат по отношению доллару достиг одиннадцатинедельного минимума. А какие протесты у нас происходят на которых курс евро вырос до максимальных с осени 2009 года значений? Протесты против спектакля "Идеальный муж" в МХТ имени Чехова? У нас некие структуры занимаются вывозом капитала и с этой целью покупают евровалюту. Учитывая энергию, с которой ЦБ занялся санацией банковской системы, я нисколько не удивлюсь, если этими структурами окажутся кредитные учреждения, которые ожидают отзыва лицензии. Когда капитал будет выведен, курс евро вернется на отметку 44,4 (думаю, в середине декабря).

У рубля нет объективных причин для роста и укрепления, полагает старший аналитик компании "Альпари" Анна Бодрова.

В среду снижение индекса ММВБ составило 0,6%, индекс акций второго эшелона повысился на 0,12%, индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets (EEM) вырос на 0,65%. На улице валит снег, кто из трейдеров готов выйти с лопатой и откопать русский "фондомобиль"? Русские долго запрягают, но сейчас наступил момент, когда надо выезжать на стартовую решетку новогоднего ралли. Откапывать "фондомобиль" надо потому, что опасения резкого снижения цен на нефть марки Brent в ближайшие дни безосновательны. Заседание ОПЕК состоится 4 декабря, и если цена на нефть к этому моменту снизится, то будут урезаны квоты на добычу.

Сегодня фондовый рынок показывает положительную динамику. Как обычно бывает, в условиях отсутствия важной статистики, «быки» взяли инициативу в свои руки. На графике индекса ММВБ есть сопротивление 1520 и 1540 пунктов и поддержка 1490 пунктов. Учитывая неплохую взаимосвязь наших фондовых индексов с европейскими и то, что последние растут, есть шанс, что и на нашем рынке возобладают позитивные тенденции. Немецкий индекс DAX последние недели движется вблизи верхней границы повышающего канала и технически перегрет, но хорошая статистика по деловому климату IFO мешает ему охладиться. Сегодня могут прийти и новости с саммита министров финансов и управляющих центральных банков семи ведущих стран (G-7), в пятницу выйдет важная статистика по европейской безработице в октябре (ожидается уровень в 12,2%), которая может послужить поводом для начала коррекции европейских рынков.

Основные мировые индексы по итогам прошлой недели показали положительную динамику (за исключением FTSE-100). Наибольший рост показали азиатские индексы Shanghai Composite (Китай) и N-225% (Япония). Основные новости были следующими: Председатель Центрального банка Китая пообещал ускорить процесс полной конвертируемости юаня, Сенат США проголосовал за кандидатуру Джанет Йеллен на пост главы ФРС, Японский экспорт показал рекордный рост за три года. Есть еще две новости: цены на нефть марки Brent выросли до максимальных октябрьских значений, а курс доллара по отношению к рублю показал в пятницу локальный разворот растущей тенденции (на фоне ложного пробития максимума от 13.11.13, и "медвежьих" расхождений по индикатору RSI). Проанализировав все новости, мы видим, что позитив в основном носит азиатский или "нефтяной" характер. В США рынок также вырос: индекс DOW превысил рекордные отметки, но мы так привыкли к росту американского рынка, что считаем его само собой разумеющимся. В ожидании старта рождественских продаж лучшую динамику за неделю в США показали сектор услуг и энергетики, неплох и энергетический сектор. Жаль, что для нашего рынка пока не изобрели такой же Perpetuum Mobile роста, как для американского, и все подвиги "быков" ограничились тем, что они по итогам недели закрепили индекс ММВБ над зоной поддержки 1490 - 1500 пунктов.

В четверг состоялось одно из наиболее ожидаемых событий в экономической политике США – кандидатура Джанет Йеллен была одобрена в промежуточном голосовании Сената. Госпожа Йеллен станет первой женщиной во главе ФРС за всю более чем столетнюю историю этой организации.

Вчера индекс ММВБ закрылся с понижением, но этот день нельзя записать в актив "медведей" - они не решили главную задачу - не загнали индекс ММВБ под зону поддержки 1490 - 1500 пунктов. Самая большая проблема: на следующей неделе начнется похолодание, все наденут шубы, "польты" и в этой серой массе трудно будет различить, где бык, а где медведь. С кем дружить и против кого дружить будет непонятно. Шутка! Если серьезно, то падение развивающихся рынков вчера прекратилось - индекс MSCI Emerging Markets (EEM) снизился на символические 0,1%. За три года этот индекс снизился на 7% и на фоне перегретых американских индексов представляет собой цукат на верхушке торта, который надо съесть в первую очередь. Почему бы и не съесть этот цукатик, если несмотря на прогресс по ядерной программе Ирана цены на нефть Brent не падают, а растут. Растут, хотя известно, что Иран уже начал предварительные консультации с такими компаниями, как Total SA и Royal Dutch Shell PLC, Chevron, чтобы с помощью них после снятия санкций быстро нарастить добычу.

Председатель Банка России Эльвира Набиуллина негативно относится к снижению ставки рефинансирования (сейчас — 8,25%) до низкого уровня. Об этом она заявил сегодня, выступая в Госдуме.

Жду открытия рынка с незначительным понижением. С момента выхода вчерашнего дневного комментария мой взгляд на рынок не изменился. Глобальные инвесторы постепенно меняют свое отношение к развивающимся рынкам в лучшую сторону, но сейчас, пожалуй, следует подождать коррекционного отката котировок. Неплохие кандидаты на покупку - акции «Газпрома», «Газпром нефти», «Северстали», «Сбербанка». Организации экономического сотрудничества и развития в опубликованном вчера докладе заявила, что неопределенность будущего бюджета США и дальнейшей политики ФРС США усиливают риски для восстановления мировой экономики. Цены на сырьевые товары остаются слабыми. С начала года котировки нефти (Brent) упали на 4%, золота на 24%, серебра на 33%, платины на 8%. Восстановить цены может подъем мировой экономики, а решения китайского пленума по реформированию экономики Поднебесной, вернуть высокие цены на сырье не могут. Результаты реформ проявятся только через годы, а сейчас, например на нефть действуют понижающие факторы - восстановление экспорта нефти из Ливии и возможный выход нефти из Ирана на мировые рынки в результате ослабления санкций.

Сегодня отечественные индексы торгуются в нейтральной зоне. Инвестор-миллиардер Карл Айкан опасается существенного падения американских акций, и не только он. Известный американский экономист Нуриэль Рубини заявлял ровно год назад, что в 2013 году фондовые рынки ждет обвал. Но год «уже как будто  на исходе и скоро без сомнения пройдет, а с нами ничего не происходит, и вряд ли что-нибудь произойдет» -  А. Макаревич. Предсказывать обвалы мировых рынков дело неблагодарное. Известный инвестор Джим Роджерс ждал, что котировки акций в этом году могут серьезно снизиться, а сырье, наоборот, подорожает. По факту мы видим противоположную картину – котировки сырья падают, например цена меди с начала года упала на 20%.

На вчерашних торгах рынок показал положительную динамику. Важная макроэкономическая статистика начнет выходить только со среды, и, как часто бывает в такой ситуации, до выхода статистики "быки" перехватили инициативу. Был позитив по акциям "Мечела", поэтому металлургический сектор показал динамику "лучше рынка". В первой половине дня основным мотором роста ликвидных акций стали акции "Газпрома". В конце прошлой недели стало известно, что закупка российского газа Украиной вернулась к привычным объемам. Кроме того, уважаемые в инвестсообществе аналитики JPMorgan выпустили обзор, в котором причислили акции "Газпрома" наряду с акциями "ЛУКОЙЛа" , АФК "Система" и "Сбербанка" к наиболее привлекательным с инвестиционной точки зрения (среди российских эмитентов). По мнению аналитиков банка, позитивное влияние на котировки "Газпрома" окажут ожидаемое повышение дивидендов, повышение эффективности капзатрат и перспективы скорого заключения контракта с Китаем на поставку газа. С "Газпромом" все замечательно: через неделю (26 ноября) состоится заседание совета директоров, которое принесет новый позитив, правда есть чисто техническая проблема - наличие на графике технического сопротивления 152. Лично я покупал бы эти акции не под сопротивлением, а на откатах, которые временами случаются. К слову, аналитики JPMorgan считают, что по мере восстановления мировой экономики спрос на сырье будет расти и этот факт повысит привлекательность российского фондового рынка, поэтому они повысили рейтинг акций российских компаний с "нейтрально" до "выше рынка".

Число сельскохозяйственных кредитных потребительских кооперативов (СКПК) в России может сократиться на 50% — из-за ужесточения регулирования этого рынка.

Ключевой момент: индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets (EEM) оттолкнулся наверх от сентябрьского минимума и технической поддержки 40,2. Вывод капиталов с развивающихся рынков продолжается, но оптимизма терять не стоит. "Быки" на рынках Бразилии, Китая сказали: "мы отступали с 22 октября и теперь говорим - достаточно! Та цель, которая преследовалась отступлением, достигнута! "Медведи" оказались в ловушке."

Банки уже почти исчерпали лимит бюджетных субсидий, направленных на поддержку программы льготного автокредитования. Это следует из поправок в закон о бюджете на 2013–2015 годы.

Вчера наш рынок показал позитивную динамику, что совпадает с динамикой остальных развивающихся рынков. Индекс MSCI Emerging Markets (EEM) вырос на 1,61%. Позитива так много, что смутное коммюнике третьего пленума компартии Китая уже забыто. Забрасываем сеть с мелкой ячейкой и вылавливаем "позитивинки" без остатка. А далее, как сытые медведи на ловле лосося, кушаем самые вкусные части позитива, включая икру, а остальное выбрасываем в реку. Джанет Йеллен, выступая вчера на Банковском комитете Сената США, сообщила, что планирует сохранить экономические стимулы ФРС, запущенные ее предшественником, в ожидании дальнейшего улучшения в экономике США. Главный экономист Европейского центрального банка (ЕЦБ) Петер Прат заявил, что Центробанк имеет возможность усилить стимулирование экономики еврозоны за счет целого ряда решительных мер. ЕЦБ может установить отрицательную ставку по депозитам, запустить программу покупки активов или же провести новый раунд LTRO, что поддержит рост экономики еврозоны (Интерфакс).

Вчера отечественный фондовый рынок давили негативные новости - сбой на бирже (в меньшей степени), обвал акций и облигаций Мечела (в большей). Те, кто не верил в ноябрьскую коррекцию, наконец в нее поверили, но сейчас очень важно не снимать ногу с педали акселератора покупок нефтяных акций в преддверии новогоднего ралли. В цилиндры фондового рынка должны поступать деньги. Много денег! Бояться обвала рынка не надо - ноябрьская коррекция была предсказуема, так же как и приостановка снижения котировок нефти, которую мы увидели на этой неделе. На графике легкой нефти есть мощная поддержка $92,5 - 93. Фьючерсы на легкую нефть получили позитивный импульс от холодной погоды в США, а фьючерсы на нефть марки Brent выросли из-за перебоев поставок из Ливии.

На вчерашних торгах наши фондовые индексы показали позитивную динамику. Давление продавцов на "Газпром" ослабло - банк JPMorgan повысил прогноз по этим акциям до "покупать" и прогнозную стоимость с $5 до $6 (197 рублей по текущему курсу). Эта цена прогнозируются на конец следующего года. По мнению аналитиков, благотворное влияние на котировки окажет переход при расчете дивидендных выплат на МСФО и подписание контракта с Китаем на поставку газа. Антигероем дня выступили акции ОГК-2 (-3,94%) - цена акции достигла уровней кризисного 2008 года. Индекс развивающихся рынков от MSCI вчера снизился на 0,54%. Рейтинговое агентств Moody's Investors Service ухудшило прогноз для развивающихся стран G20 по сравнению с аналогичным прогнозом, сделанным три месяца назад.

Рост индекса ММВБ к 13:00 составил 0,5%. Сформировавшийся перед открытием торговой сессии в России внешний фон можно было охарактеризовать как нейтральный. Текущая неделя не слишком богата на макростатистику, поэтому игроки следят за курсом нефтяных фьючерсов. По нефтяным фьючерсам мы ожидаем отскока наверх, но среднесрочно они будут находиться под давлением из-за ослабления напряженности на Ближнем Востоке. В ноябре начинаются переговоры по урегулированию ситуации в Сирии, в которых согласилась участвовать сирийская оппозиция. В конце октября международные инспекторы подтвердили, что Сирия уничтожила все оборудование по производству химического оружия. С июля прошлого года на графике нефти (Brent) сформировался диапазон $98 – 118. По прогнозам МЭА предложение нефти в ближайшие годы, благодаря сланцевым технологии будет опережать спрос. Но прогнозировать, что будет пробита нижняя граница диапазона, а не верхняя, я не готов. На этой неделе на котировки будут влиять и данные по нефтяным запасам США от Американского института нефти, которые выйдут в среду (на день позже, чем обычно). Если говорить о техническом анализе, то на дневном графике Brent есть «бычья» дивергенция по индикатору MACD-гистограмма.

Первый день недели биржевые индексы закрылись на отрицательной территории. Если бы не было негатива по тяжеловесным акциям "Газпрома", день мог закончится более позитивно. Акции "Газпрома" упали на 1,8%. Центральное диспетчерское управление топливно-энергетического комплекса России сообщило, что с пятницы Украина перестала закупать газ у "Газпрома". Предстоят газовые разборки на тему кто кому должен денег за поставленный газ, и разборки эти пройдут на фоне пересмотра прогнозов погоды в Европе в строну потепления. Нефтяные фьючерсы завершили день с повышением. Во вчерашнем комментарии я написал "Ждем отскока цен на нефть (WTI) до уровней $ 98-100, и в этот момент цены на акции падать не будут". Оставляю этот прогноз без изменений. На графике легкой нефти есть сильная зона поддержки 92,5-93. Переговоры, направленные на сдерживание ядерной программы Ирана в обмен на отмену санкций, буксуют. Правда, заключение соглашения Ирана с Международным агентством по атомной энергии (МАГАТЭ) по поводу более широкого доступа инспекторов на ядерные объекты повышают шансы на их успех. Ослабление доллара также поможет стабилизации цен на нефть.

Центробанк РФ отозвал лицензии на осуществление банковских операций еще у двух кредитных организаций — самарского ОАО "Межрегиональный Волго-Камский банк реконструкции и развития" и московского ООО "Коммерческий банк строительной индустрии "Стройиндбанк" (КБСИ). Об этом говорится в сообщениях пресс-службы Банка России.

На прошлой неделе снижающиеся цены на нефть стали основным негативом для рынка. На «черное золото» давит ряд факторов: начинающиеся переговоры по ядерной программе Ирана, мирные переговоры по Сирии, повышение прогноза температуры для Европы. Стратеги Merrill Lynch понизили прогноз цен на нефть в первом квартале следующего года. Низкие цены на нефть стали причиной ослабления рубля: в такой ситуации фондовый рынок перестал быть интересен инвесторам.

Спрос населения РФ на наличную иностранную валюту в сентябре вырос по сравнению с предыдущим месяцем почти в 1,5 раза и составил 3 млрд долларов, что явилось максимальным показателем в 2013 году. Об этом свидетельствуют данные, опубликованные в Вестнике Банка России.

Перед началом вчерашних торгов мы прогнозировали поддержки 1490 - 1500 пунктов во второй половине сессии, и этот прогноз оправдался. Сегодня, в виде исключения, от прогнозирования внутридневной динамики воздержимся. Очень много факторов, которые не дадут "быкам" в начале сессии поднять голову над бруствером окопа, но если обстоятельства сложатся удачно в конце сессии, после того как станут известны итоги заседания ЕЦБ, они начнут отстреливаться. Основным фактором, который лишает возможности поднять голову, является плохая октябрьская статистика по безработице в Австралии, которая привела к снижению курса австралийского доллара по отношению к доллару США на 0,55%. Поэтому в начале сессии рубль окажется под давлением. Другим фактором является окончание отскока цен на нефть WTI от повышательного тренда, проведенного через минимумы 2008 и 2012 года. Пленум компартии Китая, который может поддержать котировки "черного золота", начнется в выходные, а сегодня будет действовать "медвежий" фактор - старт нового раунда переговоров по иранской ядерной программе в Женеве. Иранские переговорщики заявляют о возможности подписания предварительного соглашения. Военная надбавка в цене на нефть составляет $10 - $15 долларов за баррель. Если инвесторы поверят в скорое снятие санкций и возвращение 1 млн. баррелей в день иранской нефти на рынок, это будет означать обвал нефти. Нефть марки Brent также находится под давлением. Аналитики Merrill Lynch подтвердили среднюю цену на первый квартал 2014 года - $ 101 за баррель. Технический стратег Макнил Карри заявил, что закрытие дня ниже 200 дневной скользящей средней, которая находится на $ 105,21 , приведет Brent к дальнейшему снижению к $ 101 / $ 99,81 за баррель и, возможно, ниже. Такой сценарий означает полноценную коррекцию на нашем фондовом рынке. Вчера повышательный тренд был пробит на акциях "Газпрома", но, разумеется, пока это не сценарий полноценной коррекции. Полноценная коррекция это 142 рубля.

Вчерашний день на бирже прошел под диктовку "медведей". Науке практически не известны случаи, когда котировки отечественных акций росли на фоне снижающихся цен на нефть. Зато случаев, когда котировки стояли на месте или снижались на фоне растущих цен на нефть, много. Фьючерсы на легкую нефть снизились до уровней начала июня, фьючерсы на нефть марки Brent снизились до минимумов августа из-за озабоченности по поводу перепроизводства нефти. Вчера Европейская комиссия снизила прогнозы экономического роста и безработицы в зоне евро. Рост в настоящее время рассматривается на уровне 1,1 % в 2014 году , по сравнению с предыдущим прогнозом в 1,2% . Известный экономист Владимир Левченко назвал свой прогноз: "Итоги октября. Мир перед обвалом". Цены на нефть вчера не реагировали даже на то, что переговоры протестующих нефтяников с властями Ливии зашли в тупик, поэтому многие объекты нефтедобычи сейчас не функционируют.

К 16.00 снижение индекса ММВБ составило 0,35%. Посмотрел на погоду в Сочи по интернету – сегодня температуры +23 с. Чувствуется приближение Зимней олимпиады в Сочи - 2014. И у нас на рынке чувствуется приближение новогоднего ралли. Особенно после того как европейские индексы поехали вниз, на фоне ухудшения прогнозов Европейской комиссии по ВВП и безработице на следующий год. Еще одна новость пришла из Испании: число зарегистрированных безработных по данным министерства труда выросло в октябре на 87 028 человек. Может быть, рано правительство заявило о прекращении двухлетнего спада в третьем квартале? Кончился туристический сезон, и безработица стала расти. В такой ситуации cложно сохранять олимпийское спокойствие. Итальянский министр финансов призвал Европейский центральный банк смягчить денежно-кредитную политику, но большинство трейдеров ждут, что центральный банк сохранить свою основную ставку рефинансирования без изменений на этой неделе.

Цены на золото стали снижаться в последних числах октября, после достижения ими зоны сопротивления $1340 – 1360. Ближайшая поддержка находится на отметке $1310 и на уровне $1293. После того как в середине октября цены пробили наверх октябрьский понижательный тренд, игра «от шорта» временно потеряла актуальность. Пока есть неопределенность со сроками окончания программы количественного смягчения , наиболее вероятная динамика цен на золото «диапазонная» $1280 – 1360. Чем дольше цены на золото будут находиться в диапазоне, тем больше вероятность, что инвесторы уверятся в том, что золото «нащупало дно» и распродажи пойдут на убыль.